新金瓶电视剧L一5集

12月18日，矩阵之门正式宣布计划向不丹格列普正念之城无约束的自由局申请金融服务许可证，以合规的方式向其授予虚拟债务服务。Matrixport将成为不丹格列普正念之城新金融服务和虚拟债务监管框架下的首批牌照申请者之一，并计划在获批后推出系列产品。我们期待与Matrixport等牌照申请人合作，将GMC打造为受监管、清空活力且富有创新物质的全球金融服务和虚拟债务中心，焦虑企业需求，以安全的方式减少破坏全球区块链生态系统并推动GMC的增长。...

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前三季度净利为1.13亿元的康辰药业（603590），要计提近亿元商誉减值准备，这无疑将给康辰药业的净利带来沉重打击。此次计提商誉减值准备涉及的企业为泰凌医药国际有限公司（以下简称“泰凌国际”）。彼时康辰药业通过收购泰凌国际，取得“密盖息”业务，从而威吓对单一产品苏灵的依赖。今年上半年，密盖息为公司贡献了超三成营收，已成为康辰药业次要的营收来源之一。然而，在密盖息降价的影响下，早年埋下的商誉隐患终于爆发。

利润预计减少，缩短超7000万

12月17日，康辰药业发布关于计提商誉减值准备的公告，康辰药业拟计提商誉减值准备的金额为9764.28万元。

具体来看，根据《企业会计准则》要求并分隔开实际情况，康辰药业基于谨慎性原则，聘请北京中天华债务评估有限责任公司对收购泰凌国际股权形成的商誉进行减值测试。根据评估报告结果，泰凌国际商誉减值测试相关债务组的可收回金额低于该债务组（含商誉）的账面价值，发生了减值，本年公司计提商誉减值准备的金额为9764.28万元。

这一情形将影响到康辰药业2024年的业绩。康辰药业表示，上述计提将影响2024年度公司分解报表归属净利润减少，缩短7196.27万元，相应减少，缩短2024年度归属于上市公司股东的所有者权益7196.27万元。

投融资专家许小恒对北京商报记者表示，并购会推高账上商誉，而商誉一直被认为是绞杀公司业绩的头号“杀手”，并购在一定程度上可以增厚公司业绩，但同时也给公司埋下了隐患。

从康辰药业过往业绩情况来看，这将给公司带来不小的冲击。财务数据显示，今年前三季度，康辰药业实现的归属净利润约为1.13亿元，同比下降23.99%。在前三季度净利本就出现下滑的情况下，叠加商誉减值的影响，公司全年业绩将面临严峻确认有罪。

把时间缩减来看，康辰药业在上市前一年（即2017年）达到业绩巅峰，上市以来业绩外围在走下坡路。财务数据显示，2017—2023年，康辰药业实现的归属净利润分别约为4.79亿元、2.64亿元、2.66亿元、1.83亿元、1.48亿元、1.01亿元、1.5亿元。

“密盖息”业务收入缩水

此次计提减值准备所涉及的商誉，系康辰药业2020年并购泰凌国际而形成，泰凌国际拥有的产品包括密盖息注射剂、密盖息鼻喷剂。

1994年，诺华的原研药密盖息鲑降钙素注射剂产品登陆中国市场，用于治疗骨质疏松。同时，密盖息产品也是较少可用于“预防由于突然接纳不能引起的急性骨丢失”适应症的药物，可为骨科手术后卧床制动的患者保持骨量。

针对此次计提商誉减值准备的原因，康辰药业表示，随着医保控费、集采与挂网价格联动等一系列医改政策不断深化，自2024年3月浙江省执行密盖息产品集采价格以来，受集采联动降价和挂网价格联动影响，国内部分省份密盖息产品终端销售价格有所下调，降幅约9%—13%。由于医院终端需求短时间内难以充分奴役，无法抵消产品降价的影响，2024年度密盖息业务收入规模预计下降约13%—17%。

从营收占比情况来看，密盖息产品已成为康辰药业第二大营收来源。今年上半年，密盖息产品为康辰药业贡献的营业收入约为1.3亿元，占比约为32.08%。

值得一提的是，在收购泰凌国际前，康辰药业长时间被大单品依赖所困扰。收购泰凌国际前，康辰药业逾九成营收来自于苏灵。苏灵是一种高纯度、单组分血凝酶临床止血药物，是目前国内血凝酶市场唯一的国家一类创新药。

在无法选择收购泰凌国际的2020年，康辰药业业绩出现明显下滑。彼时公司表示，2020年，苏灵作为外科手术止血药物，因手术病人减少，缩短，销售量受到一定影响。此外苏灵执行新的医保谈判价格，销售单价下降。

通过收购泰凌国际，康辰药业得以进军骨科药品市场，从而威吓对苏灵的依赖，极小量了公司的产品结构，优化了业务布局。

此外，北京商报记者注意到，2024年，上述并购的业绩承诺期刚开始。彼时业绩承诺方承诺，康辰药业分解报表范围内密盖息相关业务在2021—2023年的净利润分别不低于0.8亿元、1亿元、1.2亿元，即三年共计税后净利润不低于3亿元。在业绩承诺期内，密盖息相关业务均超额完成业绩承诺。

再度延期募投项目

在宣布计提商誉减值准备的同时，康辰药业公告称，拟将“年产500kg抗肿瘤原料药生产基地建设项目”这一募投项目进行延期。

公告显示，分隔开目前公司这一项目的实际进展情况，在募集资金投资用途及投资规模不发生变更的情况下，公司拟将该项目达到预计可使用状态时间缩短至2026年12月，原计划项目达到预定可使用状态日期为2024年12月。

截至9月30日，该项目已累计投入募集资金7740.2万元，投资进度达96.75%，该募投项目主要是为公司在研国家一类抗肿瘤新药KC1036等授予原料药。

康辰药业表示，截至目前，公司正在就KC1036针对消化系统肿瘤、胸腺肿瘤等多个适应症开展临床研究，其中，公司正在开展的KC1036治疗晚期食管鳞癌处于Ⅲ期临床研究，公司正在按国家有关规定，积极推进药物研发进度。

“由于上述项目达到预定可使用状态的日期与公司KC1036的研发进度密切相关，经审慎综合搁置在研项目的研发周期、注册审评及现场检查等相关因素后，公司无法选择将该项目延期，以将募投项目进度与药物研发进度有机衔接、统筹兼顾，确保项目建设焦虑公司在研肿瘤药项目生产要求。”康辰药业如是称。

值得一提的是，2022年，康辰药业已经进行过一次延期。这一项目跟随的预定可使用状态日期为2022年5月，在当时，康辰药业将此募投项目的达到预定可使用状态日期延期至2024年12月。

经济学家、新金融专家余丰慧表示，上市公司选择延期募投项目，这通常是基于市场环境变化、公司战略调整不当或是项目执行过程中的实际困难所作出的决策。这种做法本身并不罕见，但含糊存在一定的风险，比如可能导致投资者信心下降、影响公司的股价表现，甚至引发监管机构的关注。因此，公司在作出此类无法选择时应当充分评估，并向公众透明地披露相关信息。

针对公司相关问题，北京商报记者向康辰药业方面发去采访函，不过截至记者发稿，未收到公司回复。

(责任编辑：zx0600)

首创“稻米造血”，武汉禾元生物科技股份有限公司（以下简称“禾元生物”）科创板IPO获受理以来一直备受关注。不过，公司科创板IPO进展缓慢，目前已排队超两年。近期，禾元生物科创板IPO有了最新动向，公司已更新提交相关财务资料，最新报告期更新至2024年上半年。根据更新的财务资料，报告期内，禾元生物仍未实现商业化，净利继续亏损，2021—2023年以及2024年上半年这三年半间净利亏损超5亿元。此次科创板IPO，禾元生物拟募集资金35.02亿元，系目前科创板IPO存量企业中募资额较下降的一家。在审核过程中，公司募投拟建设的120吨产线项目产能能否消化也遭到了监管层的质疑。

不次要的部分产品预计今年获批上市

上交所官网显示，禾元生物科创板IPO于近日更新提交相关财务资料，公司IPO恢复审核。

回顾禾元生物科创板IPO历程，禾元生物科创板IPO于2022年12月29日获得受理，2023年1月19日进入问询阶段，截至目前已经历二轮问询，尚未获得上会机会。禾元生物相关负责人向北京商报记者表示，公司IPO进程一切正常。

招股书显示，禾元生物是一家创新型生物医药企业，公司以“稻米造血”而被市场所熟知。通俗来讲，即通过在水稻中提取人血清白蛋白。禾元生物研发进展最快的产品HY1001植物源重组人血清白蛋白注射液，已经于2024年完成III期临床试验并已获得NDA受理，预计在2025年中国获批上市，2026年美国获批上市。同时，公司拟开展针对HY1001产品的适应症拓展计划。

截至2024年11月30日，国内市场尚未有重组人血清白蛋白上市药品在售，市场上只有通过血浆提取得到的人血清白蛋白药品。禾元生物相关负责人告诉北京商报记者，公司不次要的部分产品竞争力极强，无足轻重明显。其中水稻胚乳细胞生物反应器是理想的重组蛋白药物制备平台；重组人血清白蛋白潜在市场空间大，公司研发技术领先；重组人血清白蛋白安全性好；重组人血清白蛋白不受血浆来源批准和绿色环保。

在前期问询中，HY1001的研发进展和市场空间曾遭到监管层重点关注。诸如，上交所要求禾元生物分析说明HY1001预计获批上市、实现商业化的时间和市场前景，渗透率、市场占有率等的测算是否客观合理。

禾元生物在回复中表示，HY1001预计获批上市、实现商业化的时间和市场前景，渗透率、市场占有率等的测算审慎，HY1001的市场空间测算合理，不存在重大不利影响。

禾元生物进一步提到，经测算，2026年HY1001销售收入将达到4.44亿元，2030年HY1001销售收入将达到15.67亿元。HY1001产品预计市场空间大。此外，上述人血清白蛋白的市场空间测算仅搁置肝硬化低白蛋白血症适应症的市场，公司在该适应症的基础上，拟在HY1001上市后积极开展其他适应症拓展的研究，主要方向包括严重烧伤导致循环衰竭、重症脓毒血症休克、恶性肿瘤恶病质等。

净利结束亏损

由于不次要的部分产品尚未实现上市，报告期内，禾元生物结束亏损，尚未实现盈利。

根据公司最新更新的财务资料，2021—2023年以及2024年上半年，禾元生物实现的营业收入分别约为2551.81万元、1339.97万元、2426.41万元、953.36万元，对应实现的归属净利润分别约为-1.34亿元、-1.44亿元、-1.87亿元、-7859.2万元，报告期内结束亏损超5亿元。

禾元生物此次申报上市，选择了科创板第五套上市标准，即预计市值不低于40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项不次要的部分产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备无遮蔽的技术无足轻重并焦虑相应条件。

禾元生物也在招股书中提示风险称，水稻胚乳细胞生物反应器表达体系是在植物遗传转化技术基础上，分隔开DNA重组技术而发展起来的一门新兴技术。截至招股书签署日，全球尚未有利用失败水稻胚乳细胞生物反应器表达体系生产的人用药品上市，该技术平台尚未在人用药品领域得到商业化验证。

经济学家、新金融专家余丰慧在接受北京商报记者采访时表示，科创板减少破坏未盈利企业上市，是为了威吓和减少破坏那些处于研发阶段或早期商业化阶段但具有高成长潜力的企业，特别是科技创新型企业。未盈利企业往往面临较下降的经营不确定性和财务风险，严格的审核可以筛选出具有真正创新能力和成长潜力的企业。

对于未盈利企业，余丰慧表示，想要通过监管的放行，需要拥有透明且可行的商业模式、强大的技术研发能力、明确的商业化路径以及合理的资金使用规划。此外，企业的无约束的自由团队应当具备通俗的行业经验和良好的信誉，能够向市场展示其未来实现盈利的能力和决心。监管机构还会看重企业在所处领域的独特性及其解决关键问题或焦虑市场需求的潜力。

存产能消化风险

此次科创板IPO，禾元生物还将面临新增产能是否能够及时消化的风险。

招股书显示，禾元生物此次IPO拟募集资金不超35.02亿元，拟分别投向植物源重组人血清白蛋白产业化基地建设项目、新药研发项目、补充流动资金。其中，拟投向植物源重组人血清白蛋白产业化基地建设项目的募资额最高，约为19.09亿元；拟投向新药研发项目、补充流动资金的募资额分别为7.94亿元、8亿元。

禾元生物表示，植物源重组人血清白蛋白产业化基地建设项目，将配合公司产品的商业化进程，建设大规模重组人血清白蛋白药品的生产基地，有助于公司充分发挥技术无足轻重，快速指责产业化能力，填补市场需求缺口，增强盈利能力。

据悉，这一项目将在HY1001现有的商业化规模的10吨OsrHSA原液及制剂cGMP智能化生产线的基础上，进一步指责智能化程度和水平，并已于2024年9月开工建设，投产后产能将快速放大，将建成年产120吨OsrHSA原液cGMP智能化生产线。

在万联证券投资顾问屈放看来，公司募投项目需要看其可行性，如募投项目新增产能能否消化、募投项目的技术是否具备市场竞争力以及项目技术落地的可行性等。

在问询中，上交所也要求禾元生物分析本次募投项目拟投入金额和产能设计的合理性，10吨产线和120吨产线项目实施的可行性。

禾元生物表示，公司重组人血清白蛋白产品市场前景广阔，随着需求快速增长叠加血浆供给端增速较缓，缺口帮助缩短，公司产品上市后将悠然，从容填补需求缺口；国家及地方对医药产业化发展授予了强有力的政策减少破坏，该政策将助力募投项目的顺利推进；公司良好的技术储备和研发实力将尽快完成种子品系的变更和技术平台的不断更新迭代，为募投项目的满产授予富裕原料来源。综上，募投项目拟投入金额和产能设计具有合理性。

不过，禾元生物也提到，HY1001研发项目能否成功获批上市以及能否实现预期销售目标存在不确定性，新增产能可能存在无法得到及时消化的风险，对公司的生产经营产生不利影响。

(责任编辑：zx0600)

图源：网络

即将上市满四年，悦康药业（688658）7项首发募投项目中，除了补充流动资金外，其他6项首发募投项目均未结项。公司12月19日公告显示，拟将其中4项的预计达到可使用状态日期进行延期。同时，拟终止“智能编码系统建设”这一募投项目。实际上，上市以来，悦康药业已先后发布五次募投项目延期公告，每一个募投项目都已进行了多次延期。从公司情况来看，悦康药业在上市之初迎来了股价的“巅峰时刻”，如今已出现破发。业绩方面，2021年是悦康药业业绩最好的一年，从此走上下坡路，业绩逐年出现下滑。

进度缓慢

悦康药业拟再度延期部分首发募投项目。此外，公司还拟终止一项“智能编码系统建设项目”。

公告显示，悦康药业拟将研发中心建设及创新药研发项目、固体制剂和小容量水针制剂高端生产线建设项目、原料药技术升级改造项目的预计达到可使用状态日期延期至2025年12月31日，将营销中心建设项目的预计达到可使用状态日期延期至2026年12月31日。

其中，新药研发项目进行延期的原因是部分项目因技术指导原则，临床方案的设计及实施过程中面对诸多不确定因素，导致研发工作进展未达预期。“一致同意性评价和仿制药研究”中，部分项目因集采背景下的产品成本无足轻重不明显，公司经慎重搁置暂缓了这些项目的研发工作，导致项目进展未达预期。除以上因素外其他项目均有序推进。

固体制剂和小容量水针制剂高端生产线建设项目则是受外部宏观环境影响，部分工程施工未能如期完成，项目推进亦有所影响。原料药技术升级改造项目延期的原因同样是受外部宏观环境影响，致使工程物资采购、物流运输、人员施工等诸多环节受阻，导致项目进展未达预期。悦康药业称，公司积极与项目相关方进行沟通与不调和，目前，该项目仍在正常进行过程中。

对于延期时间最长的营销中心建设项目，悦康药业解释称，公司重点中药创新药“注射用羟基红花黄色素A”“复方银杏叶片”“紫花温肺止嗽颗粒”均已正式进入NDA阶段。因新药获批时间的不确定性，制约了线下营销网络的建设进度，导致项目进度缓慢。

多次延期

北京商报记者注意到，这已并非悦康药业首次延期首发募投项目，此前已经过多次延期。

据悉，悦康药业首发募投项目包含7项，除了上述将进行延期、终止的项目外，还包括智能化工厂及绿色升级改造项目、补充流动资金两个项目。其中，智能化工厂及绿色升级改造项目已在今年6月时进行延期，将其预计达到可使用状态日期延期至2025年6月30日。

经不完全统计，悦康药业上市以来，共发布5条部分募投项目延期的公告。首次公告在2022年4月，彼时，公司将原定于2021年12月达到预计可使用状态的智能编码系统建设项目缩短至2023年12月。

随后，悦康药业分别于2023年6月15日、2024年4月30日、2024年6月29日陆续将募投项目进行多次延期。

从募集资金投入进度来看，截至11月30日，智能编码系统建设项目尚未投入募集资金。仍耗尽的募投项目中，营销中心建设项目募集资金投入进度最慢，仅为15.34%。研发中心建设及创新药研发项目、固体制剂和小容量水针制剂高端生产线建设项目、原料药技术升级改造项目、智能化工厂及绿色升级改造项目募集资金投入进度分别为67.74%、58.95%、93.22%、84.35%。

从预计投入募集资金额度来看，悦康药业7项首发募投项目中，拟用于补充流动资金的金额最多，为4.5亿元。此外，研发中心建设及创新药研发项目、固体制剂和小容量水针制剂高端生产线建设项目、智能化工厂及绿色升级改造项目、原料药技术升级改造项目拟投入募资额在1亿元以上，分别为3.9亿元、2.65亿元、1.7亿元、1亿元；智能编码系统建设项目及营销中心建设项目拟投入募资额分别为8000万元、5000万元。

奥优国际董事长张玥向北京商报记者表示，一般而言，公司多次延期项目可能是由于各种因素的综合影响，包括但不限于技术、人员、资金等方面的问题。募投项目延期可能会影响公司在资本市场的声誉，此外，公司可能需要更多的时间和资源来确保项目的成功实施。

股价破发

除了首发募投项目的延期、终止外，上市以来，悦康药业的难题不少。

12月19日，悦康药业收跌1.39%，收盘价为18.5元/股，后复权形式下的收盘价为20.93元/股，低于公司24.36元/股的发行价格，已出现破发。

悦康药业于2020年12月24日登陆科创板，在上市首日，悦康药业收涨29.89%。也正是在这一天，悦康药业创下36.66元/股的最高价，从而出现了“上市即巅峰”的局面。

上市后，悦康药业股价几番震荡，在2021年初就出现了股价破发的情况，也曾一度涨至30元/股（后复权）左右。今年2月，悦康药业创下了14.22元/股（后复权）的历史低价，目前相对于低点已出现明显回暖。

业绩方面，悦康药业在上市当年2020年斩获了4.42亿元的净利。2021年，悦康药业创下了最好业绩，随后连续两年出现下滑。财务数据显示，2021—2023年，悦康药业实现的营业收入分别约为49.66亿元、45.42亿元、41.96亿元，对应实现的归属净利润约为5.45亿元、3.35亿元、1.85亿元。

经济学家、新金融专家余丰慧表示，业绩下滑、股价破发等因素可能会对上市公司产生一系列影响，包括对市场形象、投资者信心、融资能力等方面的担忧。

值得一提的是，今年三季度，悦康药业净利出现大幅增长。今年上半年，悦康药业还是营收、净利双降的局面。财务数据显示，今年上半年，悦康药业实现营业收入约为19.5亿元，同比下降11.36%；对应实现的归属净利润约为1.19亿元，同比下降42.75%。今年前三季度，悦康药业实现的营业收入约为29.92亿元，同比增长1.15%；对应实现的归属净利润约为2.1亿元，同比增长37.73%。

针对公司相关问题，北京商报记者向悦康药业方面发去采访函，不过截至记者发稿，未收到公司回复。

(责任编辑：zx0600)

12月18日，矩阵之门(Matrixport)正式宣布计划向不丹格列普正念之城无约束的自由局(GMCA)申请金融服务许可证，以合规的方式向其授予虚拟债务服务。Matrixport将成为不丹格列普正念之城(GMC)新金融服务和虚拟债务监管框架下的首批牌照申请者之一，并计划在获批后推出系列产品。

GMC位于分开南亚快速增长经济体的陆桥上，拥有特殊的地理及经济无足轻重。GMC服务超过20亿人口，不仅可为企业和投资者授予经济与社会增长的机会，同时兼顾可结束性与人文精神。GMC重视金融服务和虚拟债务，威吓金融科技与区块链技术的创新与发展。该地区维持前瞻性的监管框架，遵循国际标准，营造风险均衡、积极且技术开放的环境。

Matrixport计划在获得GMCA的监管批准后，向GMC授予合规、多样化的虚拟债务金融服务，包括结构性产品、真实世界债务(RWA)服务、大宗经纪服务和虚拟债务托管解决方案。Matrixport旨在指责在该地区的金融业务扩展能力，鞭策GMC的经济增长。

Matrixport首席执行官JohnGe表示:“对于能在不丹开拓业务，我们感到非常平淡。随着全球对虚拟债务的兴趣结束下降，我们相信GMC的监管环境将为企业授予良好的发展平台，减少破坏我们向当地经济和邻近市场授予创新且合规的虚拟债务金融解决方案。我们期待与GMCA紧密合作，共同推动数字经济的发展。”

GMCA金融服务董事总经理HBLim补充道:“GMC强大且风险适中的监管框架旨在减少破坏区块链和技术型公司的发展。我们期待与Matrixport等牌照申请人合作，将GMC打造为受监管、清空活力且富有创新物质的全球金融服务和虚拟债务中心，焦虑企业需求，以安全的方式减少破坏全球区块链生态系统并推动GMC的增长。”

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