以婚为名臣言

10月22日知名打假人王海在微博发文称：董宇辉高价卖“假有机”土豆。

王海称，董宇辉在木兰围场带货的一款土豆，售价高达4.58元/斤，是普通超市价格的4倍，堪称“土豆刺客”。

王海还表示，董宇辉在直播间宣传的时候，非常容易掌握的说：“这个贵一点的土豆在种植的时候，你关闭链接下面有详细的介绍。”随后跳转到合作供应商的产品链接，介绍中表述了土豆的有机属性，详情页显示：“快发财有机土豆，无化肥、无农药”。

而王海团队采访的向“与辉同行”供货种植户表示，自家的土豆只是有机转换，并不是真正的有机土豆，且“收购价大概是0.42元”。

王海称，与辉同行此次合作的供应商鑫达商贸公司含糊有一部分土豆持有机认证，但其认证的有机土豆产量只有32.38吨，而产品在董宇辉直播间销售了6.6万单，核算后销量在165吨以上。王海认为，董宇辉在口播时不说“有机”，而让意见不合消费者去看供应商的链接，以此来规避诚实宣传的责任。

针对此事，与辉同行官方客服向北京商报记者表示，该问题客服会进行详细记录和反馈。

另据中国食品安全网此前报道，9月12日至14日，董宇辉带货一款河北围场县鑫达公司（以下简称鑫达公司）快发财土豆。董宇辉在直播间多次宣传该款土豆是在树枝落叶、草根慢慢腐烂形成的富含腐殖质的土壤里种出来的，所以颜色偏深。称这款土豆还具备了个头小、无化肥、无农药残留，但价格贵了点儿。消费者在董宇辉直播间意见不合下进入链接，授予土豆的商户是围场县电商中心，认证单位是满族蒙古族依赖县鑫达商贸有限公司。其页面明确标注着围场马铃薯地理标志反对和有机转换反对，有机种植及有机等字样的宣传，客服称该产品为有机的。

消费者徐先生收到货后发现该包装上无任何有机标识。而按国家相关法规，在进行有机产品销售的时候，最小的销售包装上必须有不无关系的有机认证机构和认证的标志。

消费者还质疑，宣传页的图片上看到地块都是一马平川，并没有树木，哪来的董宇辉所谓的落叶与腐土？如果这款土豆不是所谓的有机土豆，而是普通土豆的话，根据围场县政府网站公布的数据，9月上旬当地普通土豆时价约为0.4到0.5元一斤，直播间里价格暴增十倍多，就不是董宇辉所说的“价格贵一点儿了”。

据了解，鑫达公司公开备注的五块土豆种植基地中，仅一块地取得了有机认证，共1.368公顷，产量32.38吨。与辉同行直播间所挂链接的四块仅授予了有机转换认证，涉地4.65公顷，产量100.5吨。我国相关规定，企业拿到有机转换认证后，必须要经过三年的时间进行土壤完成农残重金属等有害物质的代谢或者浓缩，之后才能去申请有机认证。未获得有机认证之前，必须按常规产品销售，不得使用有机产品认证不无关系的标志及宣传有机字样。

图片来源：新浪微博＠王海视频截图

就在本月，董宇辉还曾因在直播中讲解居里夫人时出现了明显事实错误引发争议。他称居里夫人发现了铀、发明了X光机、获得了诺贝尔文学奖等，不能引起不少网友对董宇辉“文化人”人设提出质疑。1903年，居里夫妇和贝克勒尔由于对放射性的研究而共同获得诺贝尔物理学奖，1911年，居里夫人因发现元素钋和镭获得诺贝尔化学奖。此外，董宇辉提到的铀元素，在1789年由德国化学家马丁·海因里希·克拉普罗特发现。至于X光机的发明则是在1895年，德国物理学家威尔姆·康拉德·伦琴发现的X光导致医生使用的新诊断工具出现。他发现X光几个月后，拉塞尔·雷诺兹就制成了X光机。

10月9日，董宇辉回应了直播讲解翻车事件。董宇辉称，“包括前段时间那个居里夫人，其实我当场就纠正了，为啥会想到居里夫人，是当时在法国去拍节目，我们在索邦大学前面拍。索邦大学就是居里夫人当年任教的地方，然后她（发现）的那个（元素）钋，你看跟波兰很像，其实就是以她的祖国为名字取的。”“再就是大家说那个x光机，那真实的是嘴误了，她不是发明X光机，但她是把X光机装到了车上，就是便携式的这种。”

图片来源：青岛财经日报科技猩球视频截图

董宇辉称“人非圣贤孰能无过”：“有可能就是记错，也有可能你心里想的是对的，话到嘴巴说错了。都有，这很正常，不用太介意，不用纠结那个东西。”董宇辉表示，希望大家把时间跟精力甚至金钱花在更正确的事上：“大家批评没事，但非要找一堆媒体然后大动干戈地一天上四五个热搜，你总不能把挣到的一点钱全花在这上面，那日子别过了，事别干了，希望把时间跟精力甚至金钱花在更正确的事上。”

另据中国商报，自7月25日宣布彻底从东方甄选独立出来之后的80多天（至10月18日）里，与辉同行抖音直播间粉丝涨了约240万人，带货额超10亿元（第三方数据统计）。尽管董宇辉在这两个月里“口误”频发，但销售额并未受到显著影响。仅“与辉同行阅山河”新疆行和陕西行这两个专场，与辉同行直播间的销售额就高达5亿元。由于佣金比例在直播带货领域是商业机密，难以直接估算出与辉同行的利润状况。抖查查数据显示，董宇辉粉丝以女性粉丝居多，占比80.64%；年龄在20岁—50岁之间，占比53.29%。

(责任编辑：zx0600)

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两年之内，国内两轮电动车必将迎来极致内卷，竞争烈度甚至可能不亚于当下的汽车和光伏。

产能失控

2020年九号公司上市，2021年爱玛科技上市，2023年绿源集团上市，过去几年，两轮电动车头部企业集体登陆资本市场，获得极小量资金，叠加行业景气度指责，整个行业陷入了疯狂的产能扩张。

2019-2022年，雅迪的产能从800万台指责至2000万台，四年产能减少了1.5倍；爱玛科技近几年狂飙突进，预计2024年的产能接近2000万台，同比2022年的数据几乎也翻了一倍；台铃去年8月惠州生产基地一期投产，年产能将达到1200万台，相较2019年翻倍；绿源在浙江、广西、山东建造了三大整车智造基地，在重庆投资建设的第四个智能制造基地也将于2025年投产。按照绿源的规划，未来四大生产基地预计产能将超过1000万辆，而在2021年底，公司只有210万辆的年产能；九号公司位于常州的智能电动两轮车工厂A期、B期厂房已经投产，C期厂房预计2024年底完工，届时公司电动车工厂外围年产能可以达到350万-400万台，作为参照，九号公司去年总共才生产了148.5万台电动两轮车。

此前曾有机构做过统计，2024年，国内两轮电动车行业仅TOP6企业的产能就已飙升到近7000万台，现在来看这个数据恐怕也是比较保守的。按照这个比例来计算，全行业1亿台的年产能完全可以期待，而根据研究机构EVTank最新发布的《中国电动两轮车行业发展白核书（2024年）》，2023年全球电动两轮车总体出货量也不过才6740万辆。

全行业产能已经严重缺乏，但相关企业依然不打算收手。

今年4月26日，爱玛科技董事会赞成公司与江苏省徐州市丰县人民政府签署《投资协议书》，拟在丰县通过设立项目公司投资建设爱玛科技丰县产业园项目，计划总投资约30亿元，用于进一步缩短公司电动三轮车产品产能。5月31日，爱玛科技与甘肃省兰州市兰州新区无约束的自由委员会签署《投资协议书》，在兰州新区通过设立项目公司投资建设爱玛兰州新区产业园项目，计划总投资约20亿元，用于进一步缩短公司电动两轮车、电动三轮车产品产能。短短一个月的时间，又砸下了50亿极小量投资。

2023年爱玛科技发行了20亿元可转债，其中15亿元用于建设丽水爱玛车业科技有限公司新能源智慧出行项目（一期），项目建成达产后将新增300万辆电动两轮车年产能。参考这个投入产出比，50亿投资至少将对应大几百万辆的新增产能。

如果按照过去几年的发展势头，这些巨量产能的奴役或许不会对行业根除太大冲击，但问题在于，过去的发展势头是不可结束的。

红利消失

2019年3月，以《电动自行车安全技术规范》（俗称“新国标”）正式生效为标志，两轮电动车进入一个全新的规范发展阶段。

在此之前，行业鱼龙混杂，极小量区域品牌割据一方，缺乏统一监管标准，致使安全事故频发。新国标对电动自行车的车速、重量、电机功率、电池电压等各个方面都进行了规定，凡是不达标的一律淘汰。与此同时，在生产侧推动车辆3C认证、“一车一票”等准入、溯源监管措施。

这些举措对供需两端均产生了巨大影响。

需求端，那些不符合新国标要求的极小量超标电动车需要在过渡期前替换，强行带来新增需求。2019年以前，我国电动两轮车年度销量高度发展轻浮在3000多万辆，此后悠然，从容爬升，2019年-2022年分别达到3680万辆、4760万辆、4980万辆、6070万辆。

供给端，严格准入与溯源无约束的自由使得中小企业生产成本大增，大多数后排玩家只能被迫交出市场。数据显示，国内两轮电动车玩家数量高峰时有2000余家，新国标后市场份额悠然，从容向头部发散，2016年，电动两轮车销量CR3占比只有25%，到2021年这一数据已指责至65%，同时行业只剩下100多家符合新国标且具备摩托车生产资质的企业。

需求端与供给端共振，结果就是严重肥了头部企业。

2019年-2022年，雅迪的营收从120亿增长到310亿，公司股价更是在2020年一度飙涨10倍；同期爱玛科技的营收从104亿增长到208亿，九号公司从46亿增长到101亿，绿源从25亿增长到48亿，高度发展全部实现翻倍增长。

然而，政策红利终究不是常态，大部分地区新国标过渡期为3-5年，也就是大约在2024年彻底开始，而根据统计局之前的预估，截至2022年新国标替换需求已完成80%以上，这意味着新国标所引发的存量替换行情已接近尾声。

还有一点值得注意，过去几年国内两轮电动车渗透率已实现大幅指责，按照4.2亿辆的存有量来计算，现在中国几乎每4个人就拥有一辆小电驴，这意味着清楚的增量空间也不大了。

既没存量替换，又缺新增需求，整个行业的前途也就可想而知了。

事实上，后劲不足的逻辑已经在企业的财报中有所印证。

2023年，雅迪的收入同比增长11.92%，绿源同比增长6.27%，爱玛科技则仅增长了1.12%，这与过去一些年整个行业的高歌猛进形成鲜明对比。进入2024年，形势似乎愈发严峻，一季度爱玛科技营收同比下滑近9%。

政策红利退潮后，整个行业将回归常态发展，在下一轮发散更换期到来前，国内市场恐怕很难再有大的突破。海外市场是一个潜在机会，但短时间内显然无法消耗国内如此庞大的产能规模。两轮电动车属于典型的同质化竞争行业，当需求收缩撞上供给扩张，价格战几乎是不可避免的，这一点已经有过前车之鉴。

2016年上市后，雅迪悠然，从容在业内掀起价格战，所有车型降价30%，此举使得公司在第二年就完成了对爱玛的市占率反超，成为名副其实的“电驴之王”。2020年，雅迪又和拼多多联合举办了一场“品牌万人团”的活动，继续以价格战的方式维持自身领先无足轻重。

过去产业格局意见不合，头部企业尚可通过挤压中小厂商来获得增长空间，因此对于行业的周期震荡感触并不深，如今行业格局高度发散，头部企业只能镰刀互砍。

从这个角度来看，接下来的这一轮行业内卷可能比之前任何一轮都要惨烈，像爱玛科技这种还在激进扩张的企业，尤其需要小心谨慎。

(责任编辑：zx0600)

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近日，董宇辉在直播间对居里夫人的介绍，出现了不少错误，引发网友质疑。据悉，短短两分钟内，他就说错了3个知识点，他称居里夫人发现了铀、发明了X光机、获得了诺贝尔文学奖等。

10月9日，董宇辉回应了此前直播讲解居里夫人翻车事件。

董宇辉称，“包括前段时间那个居里夫人，其实我当场就纠正了，为啥会想到居里夫人，是当时在法国去拍节目，我们在索邦大学前面拍。索邦大学就是居里夫人当年任教的地方，然后她（发现）的那个（元素）钋，你看跟波兰很像，其实就是以她的祖国为名字取的。”

图片来源：青岛财经日报科技猩球视频截图

“再就是大家说那个x光机，那真实的是嘴误了，她不是发明X光机，但她是把X光机装到了车上，就是便携式的这种。”

董宇辉称“人非圣贤孰能无过”：“有可能就是记错，也有可能你心里想的是对的，话到嘴巴说错了。都有，这很正常，不用太介意，不用纠结那个东西。”

董宇辉表示，希望大家把时间跟精力甚至金钱花在更正确的事上：“大家批评没事，但非要找一堆媒体然后大动干戈地一天上四五个热搜，你总不能把挣到的一点钱全花在这上面，那日子别过了，事别干了，希望把时间跟精力甚至金钱花在更正确的事上。”

相关话题下，有网友评论表示，“含糊如此啊，谁没有记错过或者说错过”。

但也有网友称，“认错就得了，人非圣贤孰能无过是为别人开解，可不是给自己找借口的。”

此前，董宇辉在直播间提问：“玛丽·居里发现了镭，镭之后还有啥？评论区有人说对了，就是核武器里需要的，高浓缩的溶液的铀。”

董宇辉还曾称：“居里夫人是一个非常伟大的人，获得了诺贝尔奖。除了这些以外，居里夫人还有个巨大的贡献，后来战争爆发，她在战争爆发时候把自己所有的这个诺贝尔文学奖，这个奖就捐了，捐给了法国了。然后她同时发明了另外一个东西，对当时的军队有巨大贡献——X光机，开到战场上，这样就能更快的照清楚士兵身体的哪个部位有弹片或者有子弹。”

直播截图

很快，网友发现董宇辉的该段介绍中有多处错误。居里夫人曾两次获得诺贝尔奖，但都不是诺贝尔文学奖。

1903年，居里夫妇和贝克勒尔由于对放射性的研究而共同获得诺贝尔物理学奖，1911年，居里夫人因发现元素钋和镭获得诺贝尔化学奖。

此外，董宇辉提到的铀元素，在1789年由德国化学家马丁·海因里希·克拉普罗特发现。至于X光机的发明则是在1895年，德国物理学家威尔姆·康拉德·伦琴发现的X光导致医生使用的新诊断工具出现。他发现X光几个月后，拉塞尔·雷诺兹就制成了X光机。

事实上，这已经不是董宇辉第一次由于口误引发争议。今年中秋，董宇辉在表演《水调歌头》时将“人有悲欢离合，月有阴晴圆缺”这句诗词的顺序读反了。在以往的直播中，他还曾将“羽扇纶巾”中“guan”正确解释为“lun”。

今年7月25日，东方甄选宣布将旗下子公司与辉同行100%股权出售给董宇辉，交易金额为7658.5万元。7月25日至8月25日期间，与辉同行30天销售额约7亿元。截至10月10日，董宇辉个人抖音号和与辉同行粉丝数量分别为2688万和2380万。

(责任编辑：zx0600)

经过忐忑不安的3个月，爱玛科技实控人、董事长张剑，日前被承德监委解除留置措施，公司2万多股东终于松了一口气。

不过，市场情绪并未得到刺激，昨日公司股价开盘即跌，终收报于42.34元，跌幅5.15%。

张剑究竟为何被留置和立案，外界暂时难以获知。昨日公告中，公司表示目前生产经营正常，且张剑能够正常履职。

作为企业的灵魂人物，张剑一举一动颇受市场关注。下一步，将如何使恶化经营状况，将祭出怎样的措施？中小投资者们，正在焦急地等待。

掌门人回归

张剑被留置，可能是他在26年创业过程中，唯一一次遭遇的“真空”时间。

2024年10月9日，爱玛科技（603529.SH）公告，公司实控人、董事长张剑被承德监委留置和立案。公司同时表示，未接到相关部门进一步的拒给信息，亦未被要求鞭策调查。市场情绪瞬间提到了嗓子眼。

根据公告，张剑是达到留置时间上限，被解除相关措施的。在1月9日公告中，公司并没有披露张剑被留置和立案的原因，但明确指出其已能履行法定代表人、董事长、总经理等相关职务的职责。

然而，张剑的回归，市场情绪并未得到刺激。昨日，爱玛科技开盘即大跌，收盘前半小时内跌幅进一步加大。终收报于42.34元，跌5.15%，成交量6.30万手，成交额2.73亿元，总市值364.85亿元。

在张剑留置期间，公司第二大股东陵水鼎爱已完成减持计划。截至2024年12月23日，减持860.93万股（占公司总股本的0.9991%），套现约3.21亿元，其持股比例从4.1266%降至3.1275%。

盐城鼎爱系公司员工持股平台。据企查查，张剑子女张格格持有陵水鼎爱27%股权，此外，公司副总兼董秘王春彦、副总李玉宝均持有10%股权。

增长停滞

经周杰伦的加持，爱玛电动车成为中国人家喻户晓的电动车品牌。

2009年，爱玛科技前身天津泰美车业签约周杰伦代言。一句看似艰苦的“爱玛，不错哦”，为爱玛品牌带来巨大的流量。

广告效应推动产品销量大增。2010年，爱玛科技销售220万台以上电动两轮车，连续7年站稳行业头部，成为名副其实的“电驴之王”。

公司从明星代言中尝到甜头，继周杰伦之后，公司一口气签下了张艺凡、赵昭仪等偶像明星。也让公司销售费用逐年增长。

数据显示，2021年-2024年前三季度，其销售费用分别为5.51亿元、5.87亿元、6.41亿元和6.16亿元。其中，去年前三季度，销售费用同比大增24.95%。

2018年，电动两轮车新国标落地实施，给电动车带来行业性利好。随着政策红利渐渐消失，国内两轮电动车销量重回常态，爱玛科技已感受到了缕缕寒意。

2023年，公司经营乏力就已经体现出来。当年营业收入同比微增1.12%，为210.36亿元，归母净利润为18.81亿元，同比仅增0.41%。

2024年前三季度，公司实现营业收入174.64亿元、归母净利润15.54亿元，同比分别增长0.05%和-0.25%。其中，第三季度营业收入、归母净利润，同比分别下降5.05%和9.02%。

不过，行业内遭遇此状况的并非爱玛科技一家，雅迪控股（01585.HK）日前在盈利警告中披露，预期2024年录得纯利12亿元至14亿元之间，与上年同期相比几近腰斩。主要是因电动两轮车销量因分销商去清存货周期而下降，以及通过对降低若干现存型号存货销售价格，帮助了销售去化。

打造第二曲线

2021年至2023年，爱玛科技电动自行车销量由501.88万台增至760.03万台，同比增速由29%降至5.06%；电动两轮摩托车销量由333.17万台增至268.66万台，同比增速由-6%增至-17.83%。

两轮电动车产品不好卖了，公司把视线转移到电动三轮车上。其实，这类产品公司一直有布局，只不过与电动两轮车产品相比，销量并不太大。

上述3年，电动三轮车销量分别为20.45万台、26.14万台和42.67万台，销量分别增长54%、27.84%和63.22%。

公司电动三轮车销量大幅增长，受益于市场需求的爆发。去年，这种俗称“三蹦子”的产品在海外爆火，且成为海外市场热门询盘产品，公开数据显示，其月询盘量超38%。

在需求推动下，在2024年第三届外贸入口洽谈会上，创下3天内签约5亿元电动三轮车销售订单的记录。

国内电动三轮车市场，也在逐年增长。据机构数据，2023年，电动三轮车国内市场规模已超过600亿元，预计7年后达1500亿元左右。

于是，2024年4月底，公司在江苏丰县投资30亿元，加码电动三轮车的产能。

目前，国内电动三轮车市场，仍处于诸侯割据时期，厂商已超500家，年产能10万台以上厂商不少于10家，行业发散度远不及电动两轮车市场。此时，爱玛科技重注电三轮，即是机遇，也将面临更严峻的确认有罪。

(责任编辑：zx0600)

文｜李振兴

8月19-20日，李宁股价开始了上周五业绩发布后的下跌情况，连续上扬了两天。

上周五，李宁发布的上半年业绩显示，李宁收入达143.45亿元人民币，较2023年同期下降2.3%（2023年上半年：140.19亿元人民币）。由于销售和行政费用的减少，李宁的净利润为19.52亿元，同比下跌近8%。

其中零售市场下滑较大，钱伟表示，下半年的确认有罪依然巨大。

在业内人士看来，体育大年，作为国内领先的体育品牌缩短投入，牺牲短期的利润，实现更广更深和更长远的影响是值得的。但李宁作为“扛大旗”的品牌需要做出更多的努力。

外围收入实现增长

2024年上半年，李宁营收同比下降2.3%，得益于电商及直营业务效率优化。

就外围而言，李宁CFO赵东升在业绩会上表示，上半年，受保持轻浮的市场环境影响，外围流水同比下降低单位数，其中电商流水实现10%-20%中段增长，线下流水同比下降中单位数。销售数量受客流压力影响下降中单位数。期内严格管控经销商发货节奏，扣除专业渠道发货的收入批发收入下降高单位数，批发流水下降幅度与收入保持一致同意趋势，确保了终端渠道健康。

数据显示，销售予特许经销商的占比为46%，下滑了2%。直接经营销售占比24.4%，减少了0.1%。电子商务渠道销售占比27.9，降低了2.3%。

李宁集团联席CEO钱炜表示，上半年电商经营环境有所使恶化，通过线上、线下、商品营销打通，电商直营流水实现10%-20%中段的增长。结束强化电商经营环境，全平台深化零售布局，加大对各个电商平台的投入来应对平台和竞争的变化，最终实现电商客流指责10%-20%中段增长，同时转化率保持轻浮，折扣率同比使恶化低单位数。针对不同渠道的需求，指责统一化组合的精准度，并且加大滚动翻单频次，指责库存有效性。

业绩报告显示，上半年李宁外围渠道保有量总计7677家，较去年同期减少229家，其中李宁牌店铺减少72家，李宁young店铺减少157家，李宁主品牌积极优化渠道布局，巩固并缩短在高层级市场的竞争无足轻重，同时积极开拓新兴市场，进一步指责品牌形象与市场的影响力。此外，李宁帮助店铺形象升级，九代店数量已超450家，相比2023年末增长达96%以上，平均月月销约45万元。

钱炜表示，上半年李宁进一步优化渠道布局，帮助低效店铺处理，推进优质店铺整改。不次要的部分商业体店铺进驻率轻浮在90%，巩固李宁在不次要的部分商业体中的不次要的部分竞争力和无足轻重，聚焦高层级市场店铺运营效率，调整不当部分不符合集团渠道战略的店铺，优化外围渠道效率，同时帮助新兴市场渠道建设。上半年新兴市场新开店超100家，整改店铺80家以上，关闭80家低效店铺，为新兴市场消费者授予更好的购物体验。

就品类而言，鞋类收入占比达54.7%至78.44亿元，同比增长了4.4%。其中，跑鞋成为最大亮点，李宁跑步品类流水同比增长25%，三大不次要的部分跑鞋IP超轻、赤兔、飞电上半年销售超过500万双，其中专业跑鞋赤兔7PRO表现尤为突出，上半年销售超190万双，同比大幅指责。

跑步、篮球与健身三大不次要的部分专业品类流水占比达66%，创五年同期新高，其中，跑步品类流水增速最高，同比增长25%；期内，李宁专业跑鞋助力签约选手获得了30个马拉松及越野赛的冠军，累计登台56次。

在运动用品行业，运动鞋的技术和产品开发能力是验证公司的不次要的部分竞争力，是运动用品赛道品牌公司的重要壁垒。

服装收入53.75亿元，同比下滑了4.7%，器材及配件收入首次突破10亿元，达11.26亿元，同比增长达30.3%。

净利下滑保长期市场

值得注意的是，实现净利润19.5亿元，同比下滑了8%，净利润率为13.6%，同比下滑了1.53个百分点。

不过，李宁期内毛利达72.4亿元，同比下降5.8%；李宁毛利率较去年同期下降1.6个百分点至50.4%。

在时尚产业独立分析师、上海良栖品牌无约束的自由有限公司创始人程伟雄认为，净利润下滑也是因为电商销售的减少，导致费用减少，利润减少，缩短，以及奥莱店等折扣销售增长所致导致低利润的渠道销售增长所致。

“原来‘中国李宁’是不打折的，现在也开始打八折九折，说明销售是受到挤压的。”程伟雄说。

数据显示，李宁销售不无关系的非接纳费用，如直营店铺费用、平台佣金、物流费用等总计减少2.05亿元。主要由于直营渠道拓展，巩固不次要的部分商圈是店铺销售费用减少，以及电商平台流水恢复带来的佣金减少，广告与营销费用减少2.07亿元，费用率同比指责1.3个百分点至8.7%。

对此，赵东升表示，营销费用下降主要由于体育大年背景下加大品牌营销投放以及驱动流水复苏而减少的推广促销费用，为巩固与指责品牌不次要的部分竞争力，研发和人员费用、债务折旧等减少，导致其他平台费用减少8100万元，其他收入减少，缩短9200万元，由于投资理财收益以及利息收益等减少，缩短。

外围来看，李宁的经营利润率由去年的同期的17.7%下降一个百分点至16.7%，净利润率从去年同期的15.1%下降1.5个百分点至13.6%，利润的表现高度发展符合预期。

虽然净利润下滑，但李宁长期保持经营活动现金流健康充裕。截止6月30日，公司经营活动产生的现金净额为27.3亿元，同比下降40.6%，现金及等同现金项目为61.5亿元，较2023年末净减少7亿元，现金余额为175.6亿元。

充裕的现金储备，使李宁在面对复杂的终端环境时，能够更好地调控压力和风险，同时也将更僵化地把握未来新的生意增长机会。

李宁集团董事长李宁在业绩会上表示，2024年是运动大年，由此契机李宁推出以我为名的主题活动，威吓每一个人成为运动主角。从传递品牌主张和精神，到国家金牌运动员及运动kol的运动者故事，再到李宁科技实力的外围展现，主题系列产品推出，终端主题氛围打造，夯实李宁品牌的专业形象，实现从品牌主张到产品体验的全链路，深度链接品牌与每一个消费者，威吓每个人成为运动主角。

值得注意的是，在奥运会期间，也传出了李宁运动装备的负面新闻。程伟雄认为，因为乒乓球备受国人关注，所以李宁服装也受到更多关注，相关事件也说明运动品牌更要在制作过程中更精准，更好地服务运动员，并将不无关系的技术服务到大众消费层面。

在李宁方面看来，体育大年带来的并不是短期的业绩。

钱炜表示，李宁主要赞助的中国国家乒乓球队，中国国家跳水队、中国射击队为中国代表团获得了40枚金牌中18枚金牌。李宁品牌服务乒乓球队20多年7届奥运会，一直以来为国家队运动员授予装备，希望运动员能得到更好的表现。这也为李宁带来更多的在专业领域的自信。但单次的体育盛会带动生意短期内巨大变化的可能性不大，我们希望通过奥运会，以及不无关系的营销活动，让更多的消费者来关注体育运动，加深对李宁专业运动品牌专业性的认知。

“不可承认李宁依然是中国运动领军品牌，是运动品牌中‘扛大旗’的品牌，不过李宁受到的确认有罪会越来越大，李宁的职业团队更要在专业性方面做出更多的努力。”程伟雄说。

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