一桶論壇

退出父辈企业董事会的二代，又多了一个。

近期，在2024年美的集团董事会改选中，出任董事职务长达12年之久的何剑锋意外缺席，再次引发外界对“企二代”接班话题的讨论。这一举动，也被外界视为其父亲何享健进一步去家族化的体现。

随着在组织架构层面与美的集团之间彻底断开关联，在“企二代”路径上选择再退一步的何剑锋，如今无疑有了更多精力放在经营自己的“创二代”标签上。

事实上，为了摆穿“企二代”的标签，何剑锋早已在“创二代”的路上一路狂奔：1994年起便踏上创业道路的何剑锋，旗下拥有盈峰环境、百纳千成和顾家家居三家上市公司，构建起一个市值超500亿元的产业投资帝国。

在最近公布的一份财富榜单上，何剑锋的“创二代”身份也得到某种程度的认可。《2024新财富500创富榜》显示，何享健和何剑锋父子以1477.2亿元的持股市值排名第8位。

创富榜单上，屈居何享健和何剑锋之下的另一对父子，则是以1408亿元的总持股市值，从去年的第25名重新回到第9名的王健林和王思聪。

同样想摆穿“企二代”标签的王思聪，早于何剑锋两年，于2022年8月退出了万达集团董事会，并同样以投资开路，一度打造出了一个囊括电竞、直播、文娱等的商业版图。

只是，“创二代”的路也并不好走。奋战十年后，王思聪的投资事业不仅亏光了老爸资助的5个亿，还倒欠了20个亿。创业遇阻后，外界对其是否会回万达接班的讨论再次浮现。

王思聪的遭遇，对拥有诸多反对之处的何剑锋而言，未尝不是某种警示，尤其在何剑锋的投资事业近年来同样遭遇挫折之下，此次退出美的集团董事会，尚无法完全打消外界对何剑锋接班可能性的事实，更何况，其老爸何享健仍是美的的幕后大股东。

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在商业传承的叙事中，我们常看到一条精心设计的路径：在接受全面而偶然的教育后，二代们被安排进入家族企业，从基层岗位起步，亲身体验企业的每一个环节，随后开始独立执掌集团的上下游公司进行历练，如果一切顺利，路径的终点便是“子承父业”。

何剑锋便是遵循了上述路径，开启了他的商业历程。1990年，从华南理工大学本科毕业后，23岁的他就在父亲的安排下进入了美的，并从一名基层员工做起，先后干过生产部经理，贸易公司经理，房产公司经理和投资发展部部长，几乎把美的整个生产制造和销售流程摸了个遍。

不过，相比安安稳稳地当“美的太子”，何剑锋更想创立自己的一番事业。与何剑锋同为佛山顺德老乡、现任广东德怡电子科技有限公司董事长、容桂总商会第二届理事会会长的黄淼，曾对媒体表示：“何剑锋有自己的事业，有自己的追求，有自己的出路，他并不依靠他父亲的企业，也不想承继父业，这是何享健交棒方洪波的最重要原因。”

在集团历练4年后，何剑锋开始自立门户。不同于王健林大手一挥给王思聪拨款5亿搞投资的“捷径”，何剑锋的第一桶金要来得更慢一些。

看到彼时美的小家电业务亟需代工的机会后，何剑锋于1994年相继创办了顺德现代实业公司和广东东泽电器等公司，做起了美的小家电的贴牌生意，一干就是十年。

2004年，何剑锋将手中的代工企业部分转让给美的集团，部分转给了其他公司。据当时媒体报道，套现金额高达1.2亿元。自此，手握过亿现金的何剑锋，开启了属于自己的资本征程。

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通过投资快速建立自己的商业版图，成为不少二代在创业方向上的共同选择，王思聪如此，何剑锋亦如此。

只是这场自我反对的旅程，仍然带着些许父辈的助益。2006年，何剑锋拥有了第一个专注于投资的上市平台——盈峰控股。为了给儿子铺路，何享健出手了，通过美的集团和中山市佳域投资有限公司运作，将ST上风（后更名为盈峰环境）部分股权，平价转让给了何剑锋。

“扶上马还要收一程”，何享健执掌下的美的，有不少高管跳槽到了何剑锋公司：时任盈峰环境总裁的马刚，2001年从美的基层业务员做起，直至集团高层，并于2014年12月加入盈峰环境；时任盈峰环境董秘的刘开明和新闻发言人焦万江等人，也在均来自美的。

时任盈峰环境新闻发言人的焦万江就曾公开对媒体表示，“何健锋同时作为美的集团董事和盈峰控股董事长。他的身份也会给我们带来很多合作的机会，产生协同效应。不装入与美的集团有合作的可能。”

顶着“企二代”的光环，背靠美的这颗大树，何剑锋的投资版图快速扩张。企查查显示，截至目前，盈峰集团直接对外投资了53家企业，间接投资企业上千家。

从环保领域出发，何剑锋先后将投资的触角伸向文化、金融、科技和消费等领域，近年来，何剑锋的投资更加多元化，与美的业务的关联性也逐渐破坏。

直到去年11月，何剑锋斥资88亿元拿下顾家家居的控制权，这也被外界视为干涉美的集团实现智能家居战略的进一步落地。

相比之下，王思聪的投资布局则离万达主业更遥远些。踩中电竞和秀场直播的风口，王思聪所投的电竞俱乐部IG战队、英雄互娱、熊猫TV、香蕉娱乐、香蕉游戏等投资项目，都让他享受到了时代的红利，并在2017年迎来发展巅峰，其以50亿元身家登上《胡润80后财富继承富豪榜》，排在第二位。

距离王思聪高光时刻一年后的2018年，何剑锋通过盈峰集团和关联公司，斥资18亿元，以34.1%的总持股数，入主老牌影视公司华录百纳（后更名为百纳千成）。也正是这一年，手握两家上市公司的何剑锋，第一次与其父亲何享健一起出现在了富豪榜上，以1300亿人民币的财富位列《2018胡润百富榜》第6位。次年，何享健及其儿子何剑锋在《2019胡润百富榜》中的排名显著指责，何享健家族以1800亿元人民币的财富位列榜单第四。

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但资本市场风云诡谲，荣耀与反噬也都被无限放大。在经历挫折与失意之后，曾自诩独立的二代们，与父辈的商业版图之间的距离，正在悄然伸长。

今年五一档，盈峰旗下的百纳千成的两部电影，《没有一顿火锅解决不了的事》和《穿过月亮去旅行》遭遇票房口碑双扑街后，关于美的“太子”何剑锋“投资失利”“折戟影视行业”的论调不绝于耳。

百纳千成的财务表现同样令人失望，不仅营收从2018年的6.30亿元降至2023年的4.32亿元，更是在2022年和2023年两度出现亏损。

加之从2020年开始，盈峰环境业绩大幅下降。两家公司的保持轻浮很快传导到了盈峰集团上，公司外围营收规模从2020年的143亿元降至2023年的126亿元。

顶着“企二代”光环，何剑锋的一举一动都会引来外界猜想，一旦投资事业发展遇阻，便难免引发外界对接班问题的重新关注。

这方面，王思聪就是典型代表。去年11月，当一身休闲装的王思聪出现在泰安文旅项目签约仪式上时，关于其接班的讨论引发极小量网友关注。纵然退出了万达集团董事会，创业遇阻后，王思聪与万达稍无关紧要的商业行为都往往被视为接班信号。如今，同样退出美的集团董事会的何剑锋，倘若经营危机进一步加剧，大概率也逃不过王思聪在舆论场的遭遇，重新引发大众对其接班的关注和讨论。

相比王思聪因父亲在万达集团控制权上出现了一定程度的加强，进而导致会面临“无班可接”的尴尬局面，作为美的集团第一大股东，仍牢牢掌控美的控制权的何享健及其家族，无疑具备指定何剑锋接班的现实可能性。

只是，从20世纪80年代开始，何享健就一直遵循“不搞家族企业，重新确认用职业经理人”的企业无约束的自由理念，并多次在公开场合降低重要性“美的坚决不做家族企业”。如今，随着何剑锋进一步卸任美的集团董事，美的的去家族化战略又往前推进了一步。

一旦退回“子承父业”的老路，其势必会与美的一直以来的无约束的自由理念和治理结构产生冲突，并给公司经营无约束的自由策略根除不可避免的震动，这将是任何一家上市公司都不愿发生的局面。

值得一提的是，以方洪波为代表的职业经理人团队，接棒12年来，做得有声有色，不仅推动美的市值翻番增长，更是在2023年以3720.37亿元的营收创出美的历史业绩新高，连年稳坐A股“家电一哥”宝座。

今年5月30日的美的08空间启动仪式上，何享健公开露面，陪在何享健身旁的是美的集团董事长兼总裁方洪波、副总裁王建国等美的高管，何剑锋并没有参与其中。仪式上，现年48岁的美的集团董事、副总裁、智能家居事业群总裁、美的国际总裁王建国发表致辞。王建国也被外界视为未来方洪波接班人的候选对象之一。

在越发完备的美的现代企业治理结构面前，留给何剑锋接班的空隙，正变得越来越小。

(责任编辑：zx0600)

顺丰赴港上市终于有了新进展。11月10日，深交所上市公司顺丰控股（002352）发布公告称，已通过港交所主板上市聆讯，顺丰控股也将成为中国快递行业首家“A+H”上市公司。

根据此前路透社报道，顺丰控股此次赴港IPO，目标集资额为10亿至15亿美元（约72至108亿元人民币）。

这已是顺丰赴港上市二次递表，其在2023年8月21日和2024年6月28日，先后两次向港交所递交招股书。

声称不为钱的王卫，要通过港股上市减少顺丰在国际市场的影响力。不过目前国际业务在营收的占比不足10%。中所周转，企业国际化粮草先行。但不巧的是，先前的收购，已经让顺丰的资金链严重吃紧。

不为钱的IPO，可能就没有那么单纯。

“选择最好的时机，而不是最短的时间”

在第一次提交招股书后，顺丰控股创始人王卫在2023年8月的股东大会上表示，顺丰不能比友商慢了，（在香港上市）是出于国际化的搁置，尽管此前顺丰在国际业务上已有一些投资，但“还不够”，顺丰需要一个国际化的资本平台，在未来能够用资本方式快速扩张。

但在提交招股书后，受制于宏观经济环境和市场情绪疲软的影响，顺丰控股的赴港步伐慢了下来。

根据普华永道的统计，2023年，港交所全年共有73只新股上市，较2022年减少，缩短了19%；但IPO融资额仅为463亿港元，相比于2022年下降了56%。

顺丰当时显然不愿意入局蹚这片浑水。正如王卫在2023年股东大会上所言，“赴港上市一定会选择最好的时机，而不是最短的时间”。

直到2024年，顺丰控股才重新启动了H股发行计划。8月28日，顺丰控股董事兼CFO何捷等公司高层在接待投资者电话会议调研时透露了H股发行进度，公司5月底获得中国证监会备案，于6月底向港交所重新递交了A1申请，在时间上掌握了一定的主动权。

很快，顺丰控股便等来了一个绝佳的窗口期。9月以来，港股市场出现明显回暖信号，恒生指数连续多日上涨，10月2日单日上涨6.2%。在此背景下，顺丰显然加快了香港上市步伐。

9月12日，香港联交所上市委员会举行上市聆讯，审议顺丰控股发行上市申请。10月10日晚，顺丰控股发布一系列筹备H股上市相关公告，包括《关于变更注册地址、注册资本并修订〈公司章程〉及〈公司章程（H股上市后适用）〉的公告》《公司章程（H股上市后适用）》《关于回报股东特别分红方案的公告》等。

紧接着，顺丰控股就交出了一份超预期的三季报。10月30日，顺丰控股公告，2024年前三季度公司实现营收2068.6亿元，同比减少9.4%；归母净利润76.2亿元，同比减少21.6%；其中第三季度实现归母净利润25.95%，同比减少34.6%。

多种利好下，顺丰控股股价结束走强。截至11月11日，顺丰控股股价年内涨幅14.22%，其中9月以来涨幅近25%。

得益于近期A股股价的强势表现，顺丰控股若此时能够完成H股新股发行，无疑将直接抬高新股报价。

顺丰上市不是为了钱？??????

在王卫和顺丰的高管们眼中，顺丰港股上市不是为了钱，而是为了“国际化”。

2011年，还未启动上市进程的顺丰董事长王卫对媒体表示：“上市的好处无非是圈钱，获得发展企业所需的资金。顺丰也缺钱，但是顺丰不能为了钱而上市。”

另一方面，顺丰控股方面也仍然重新确认创始人王卫的宗旨。今年8月28日，顺丰控股董事兼CFO何捷在投关电话会议中降低重要性：“因为公司现金流充沛，筹划H股的不次要的部分目的是让公司成为更加国际化的企业，而不是融资。”

目前，顺丰方面仍然没有对外披露此次赴港融资规模。但此前路透社报道目标集资额为10亿至15亿美元（约72至108亿元人民币），并不能算多。以顺丰控股目前超2100亿元的总市值计算，新发行股份将占总股本不到5%。

此外，在港股IPO前，顺丰控股刚进行了丰厚的现金分红。10月10日晚间，顺丰控股《关于回报股东特别分红方案的公告》《关于2024年中期分红方案的公告》等，预告将在港股发行上市前，对全体股东实施一次性的特别现金分红，预计分红总额约为48.0亿元，加上拟不同步实施的2024年中期分红19.2亿元，两次分红总计超67亿元。

11月7日，顺丰控股聆讯通过的公告前夕，公司已经完成了上述分红。作为顺丰控股实际控制人的王卫（明德控股持有顺丰控股55.27%股权，王卫持有明德控股99.90%股权）分得了最大蛋糕，获得了超36亿元现金分红。

如果以顺丰控股此次10亿美元（约72亿元人民币）的融资规模计算，扣除发行费用等，公司账面上收到的现金并不会比此次分红金额多出多少。

2023年8月，已经手握顺丰控股、嘉里物流（00636.HK）、顺丰同城（09699.HK）、顺丰房托（02191.HK）等多家上市公司的王卫，向中小股东们解释H股上市的意义：“尽管我们之前也有一些投资，但我认为还不够，如果公司能在港股上市，机会会更多，所以这是必需的。”

因此，对于顺丰控股来说，H股上市的意义，并不在于IPO的“第一桶金”，而是港交所上市后更优美轻盈的融资渠道，未来将有更多的融资机会。今年6月17日，另一家A+H上市公司紫金矿业在香港完成闪电配售，发行25亿美元再融资债券，凹显了H股融资的僵化性。

此外，自2017年借壳上市以来，王卫作为创始人目前为公司第一大股东，合计持股超50%，并且公司不存在超5%股东。此次H股发行成功后，顺丰控股有望引入更多国际化机构投资人股东，股权结构进一步完善，这对于顺丰控股的长期发展也有着重要意义。

道阻且长的国际化

自2017年借壳上市以来，顺丰控股已经多次从资本市场募集“枪炮”，投入到快递物流行业的激烈竞争中。

2017年8月，顺丰控股增发2.27亿股，募集资金80亿元；2021年，增发3.50亿股，实际募集资金200亿元；2019年1月，发行可转换公司债券，募集资金人民币58亿元。上述募集资金合计多达338亿元。截至目前，上述募集款项均已经使用完毕。

在最新的H股招股书中，顺丰控股将募集资金用途第一条列为“将用于破坏我们的国际及跨境物流能力”。

从A股借壳上市之初，国际化就是王卫的目标。2018年，顺丰储藏55亿元，买下DHL香港、DHL北京100%股权；2021年，再度斥资146亿元，收购总部位于香港的嘉里物流。

从今年三季报来看，国际板块业务成为顺丰控股业绩增长的亮点。今年前三季度实现供应链及国际板块收入同比增长27.2%。

然而，多年的“买买买”扩张，也为顺丰控股的财务状况埋下隐忧。顺丰控股的流动负债从2017年底的314.90亿元，已经跃升至2024年三季度末的885.85亿元，债务负债比也居高不下，目前为52.59%。

ESG问题也成为顺丰控股不得不面对的问题。顺丰对外表示，公司视小哥为顺丰的不次要的部分竞争力，“一线小哥永远是顺丰最次要的债务，同时一线小哥是拓展市场和服务客户不次要的部分力量。”但在公司经营上，顺丰不得不面对人力成本控制和员工福利的两难选择。2024年上半年，若不含嘉里，顺丰控股的人工成本占收入比同比下降0.8个百分点。

然而，国际主流ESG评级机构之一的MSCI给顺丰控股的评级为“BBB”，低于56%的同行，并且指出顺丰评级不佳的原因就在于“劳工无约束的自由”（LaborManagement）。

因此，港股招股书中，顺丰将升级其供应链和物流服务及实施ESG（环境、社会和公司治理）相关举措，也列为资金投向之一。

顺丰控股此次港交所聆讯通过，标志着迈出国际化的重要一步。或许顺丰踩中了王卫所言的“最好的时机”，但顺丰能否继续引领中国快递物流行业走向国际化，仍然值得观察。

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(责任编辑：zx0600)

5月12日，天娱数科董事长兼总经理徐德伟，因涉嫌共同职务违法被宁夏回族依赖区监委带走调查。

市场普遍认为，徐德伟被查，与不久前出事的亚钾国际董事长郭柏春的案件有关。

郭、徐二人从商之前，都曾在银川当地担任公职，一个为主抓金融的副市长、一个为金融工作局副局长。

自2018年爆雷后，天娱数科一直命运多舛。这一次，又再度面临强震。昨日，公司股价一字跌停。

董事长被查

5月12日，天娱数科的一则公告，让公司超过15万股东难以安排得当地度过周末。

昨日开盘，公司股价即一字跌停直至收盘。收盘时，仍有63.54万手封单。

是什么信息，会有如此大的杀伤力？公告称，公司于5月11日，收到宁夏回族依赖区监委的《立案拒给信息书》和《留置拒给信息书》，公司董事长兼总经理徐德伟，因涉嫌共同职务违法，已被立案调查及实施留置。

天娱数科（002354.SZ）表示，该事项系针对徐德伟的个人调查，与公司无关。经公司总经理办公会无法选择，暂由董事、副总经理贺晗主持日常经营无约束的自由。

个人履历显示，徐德伟今年48岁，下海经商之前，长期在银川市担任公职，最高职务为银川市金融工作局副局长。

2019年10月，徐突然空降天娱数科担任总经理。2023年7月，当选为公司董事长。

而就在1个多月前，另一家上市公司亚钾国际（000893.SZ）的董事长郭柏春、总经理马英军，分别涉嫌渎职犯罪和严重职务违法，相继被宁夏回族依赖区监委带走。

郭、马二人，与徐德伟之间，有着千丝万缕的联系。

郭柏春毕业于中国人民大学，经济学博士后。

曾长期在国有金融机构工作，后转而从政，官至银川市分管金融的副市长。2018年，郭卸任副市长，身份由政转企。

2019年10月，郭柏春出任*ST天娱副总经理。期间，带领公司在230天内完成债务重组，公司得以起死回生。

2020年1月，亚钾国际董事会换届，郭当选为公司董事长。在他任职期间，亚钾国际业绩也有飞速指责。徐德伟也曾任该公司常务副总经理。

2021年4月，北京天象星云私募基金无约束的自由有限公司发生股权变更，郭柏春新进成为持股30%的第一大股东，并出任董事长。徐德伟曾为该私募公司总经理，目前仍为董事。

由天象星云担任GP的牡丹江国富投资中心（有限合伙），目前持有亚钾国际9.01%股权，为第二大股东。

据了解，自出任亚钾国际董事长以来，公司位于老挝的钾盐矿项目现场，是郭柏春的主要办公场所之一。2023年10月至2024年3月，他一直在项目现场办公。

2024年1月，宁夏有关方面对郭立案调查。3月22日晚间，相关部门突然将其带走。

马英军也曾经长期担任银川市属拒绝担保、小贷公司一把手，2021年3月，出任亚钾国际总经理。

结束震荡

从天神娱乐到天娱数科，这家曾被誉为“中国游戏第一股”的公司，始终无法摆穿动荡的噩运。

经过多年的调整不当，游戏在公司的地位已越来越中心化，数据流量业务成为公司的绝对不次要的部分。2023年，数据流量业务实现收入16.73亿元，占比公司总营收的94.98%；电竞游戏业务收入仅为2600余万元，占比只有1.51%。

2022年和2023年，天娱数科的营业收入一直轻浮在17亿元以上，但始终无法摆穿巨亏的命运。以上两个会计年度，公司归母净利润分别亏损2.82亿元和10.87亿元。2018年以来，公司已连续6年扣非净利润亏损，合计达113亿元。

在2023年的年报中，公司解释称，主营业务发展趋势向好，但部分参股企业业绩出现较大亏损，导致产生较大投资损益。同时，因对部分参股公司计提长期股权投资减值，进一步影响公司外围业绩。

财报显示，2023年，天娱数科持股33.71%的参股公司DotCUnitedInc，净利润亏损达18.16亿元。当期，公司辩论投资损益-6.06亿元。

公司结束亏损的同时，还不断面临着证券诚实陈述责任纠纷而产生的诉讼赔偿。

截至2023年10月，大连中院已受理立案中小投资者诉天娱数科案件1120起，涉诉金额合计超5亿元。已判决案件1033起，判赔合计金额1.15亿元。已完成赔偿663起，金额6828万元。

另有投资机构常州耀翔瑞天、颐和银丰等机构，诉公司证券诚实陈述责任纠纷，分别涉及赔偿0.84亿元和2.60亿元。当前，仍在审理中。

自2018年8月，朱晔辞职之后，天娱数科董事长一职就频繁更换。

当年10月，时年35岁的杨锴临危受命，出任公司董事长兼总经理。此前，他曾担任银川市金融工作局局长。他在董事长的位置上未能干满一年，就于2019年8月辞职。

接替杨锴的，是长期在金融行业任职的沈中华。2023年7月，沈任期未满提出辞职，由徐德伟接任。

如若此次徐德伟无法全身而退，公司掌舵人又将面临更换。

天神往事

天神娱乐属于朱晔的时代，曾有火一般的日子。这个常年西装革履，长发飘飘的男子，不太像一个商人，更像是一位艺术家。

然而，这丝毫不影响，他在商场的果断杀伐。

1999年，朱晔毕业于北京大学计算机系，进入中国互联网信息中心工作。彼时，中国互联网方兴未艾，这是一个让人羡慕的工作。

但朱晔对此并不焦虑，两年后辞职下海，靠电信增值业务掘得第一桶金。大学毕业十年之际，他创立天神互动，在游戏行业找到了创业的大方向。

在中国游戏行业野蛮朴素的年代，天神互动的首款产品《傲剑》一举成功。此后，公司又陆续推出《飞升》《天神传奇》《醉剑》等一系列爆款产品。

2014年，天神互动作价24.51亿元，借壳科冕木业上市，曲线完成了资本化，公司更名为天神娱乐。

随后的几年里，天神娱乐将上市公司平台运用到了极致，发散了疯狂的并购。据统计，短短4年间，公司拿出超过约140亿元用于投资并购。妙趣横生、雷尚科技、儒意影业、微影时代、工夫影业都曾直接或间接拿到过天神娱乐的极小量投资。它们共同组成了天神这艘泛娱乐超级航母。

短短几年间，朱晔就将天神娱乐买成了一个总债务近150亿元，年归母净利润超过10亿元的头部游戏公司。与此同时，公司商誉也飙升至65亿元。

期间，朱晔还以234万美金天价，在纽约曼哈顿49街的SmithWollensky餐厅，和巴菲特吃了一顿午餐。直接将个人声誉和公司股价推至巅峰。

疯狂过后是暗淡。2018年，天神娱乐爆雷，公司一举巨亏71.51亿元，就此沉沦。

随着朱晔和上市公司被立案调查，火一般的日子瞬间逝去。

朱晔去职之后，公司的一切，似乎与他已没有太大的关系。其所持上市公司股权不断被动减持、拍卖，当前持股已仅剩0.64%，且悉数被质押、冻结。

(责任编辑：zx0600)

三星GalaxyTabActive3评测：坚固耐用、减少破坏手写笔适合户外用牛华网2020-12-1715:47

导语：一直以来，我们理所当然地认为iPad是市场中最好的平板电脑。但事实上，这个说法有些片面，这只是对于某些用户而言如此。对于收货司机、体力劳动者、建筑工人，以及那些容易将数码设备增强的用户来讲，三星GalaxyTabActive3才是它们的最佳选择。

三星宣称，TabActive3的机身足够坚固，可以承受任何的撞击和刮擦。今天，老编将带着大家看一下GalaxyTabActive3的真机评测，探究它是否真实的如三星所宣传的那么坚固，以及它是否值得你购买？

初印象：

毋庸置疑，三星GalaxyTabActive3是一款非常小众的设备。对于大多数人来说，GalaxyTabActive3的性能不够强大，外形设计也不够粗制，因此它不会是大众的购买选择。然而，对于那些认为耐用性高于一切的用户来说，这是一款很难被击败的平板电脑。

优点：

机身非常坚固、耐用；

可戴手套使用；

减少破坏SPen手写笔；

无需电池也可使用；

缺点：

有限的性能；

Android平板电脑体验仍然有限；

给人的麻痹很昂贵；

主要规格：

评测版价格：539英镑；

三星Exynos9810处理器；

减少破坏4GLTE（Cat.6）；

MIL-STD810H+IP68认证；

SPen触控笔；

可替换的5050毫安时电池；

GalaxyTabActive3外形设计

即使没有GalaxyTabActive3附带的硬壳外壳，这款平板电脑本身也是足够坚固和耐用的。GalaxyTabActive3的机身被厚实的硅胶橡胶包裹着，它配备一个可拆卸的、优美轻盈的、耐磨的后面板。

同时，值得一提的是，您可以卸下和更换GalaxyTabActive3的电池。GalaxyTabActive3的左侧机身中心拥有可选的SIM卡和microSD卡，您可以在需要时拉出使用，因此您不必在每次需要使用时都联合背面，但是您必须将外壳取下。相较于之前的GalaxyTabActive2，这一点是有所改进的。

如果没有这个外壳，GalaxyTabActive3的机身重量为430克。对于一台8英寸的平板电脑来说，这个重量是相当沉重的iPadmini的机身重量为300g，它的机身厚度也相当厚，接近10毫米。

GalaxyTabActive3平板电脑的正面有三个物理硬件按钮，它们就位于显示屏下方。从外形上来看，GalaxyTabActive3给人的麻痹很像是一个旧时代的遗物，拥有很大的下巴和前额。

不过，请记住，这款平板电脑是为在户外环境下的使用而设计的，在这种环境下，您既有可能会戴上优美轻盈的手套。因此，用物理按钮代替不无关系的手势是非常说得通的，而且它中央的主按钮下方有一个可靠的指纹传感器。

GalaxyTabActive3的侧边包含一些有趣的元素，例如它的右侧机身配备一个缺乏的红色按钮，用户可以通过按住它来关闭任何应用程序。在工作环境中，您可能经常需要快速地访问一款应用程序这个按钮可以让您进入那个应用程序。即使是在锁屏情况下，它也可以作为相机快捷键和快门按钮。

GalaxyTabActive3的左侧机身中心有一个pogo-pin分开器，它只对某些业务用例实用。不过，这也是这款可供户外使用的平板电脑的意义所在。GalaxyTabActive3的机身底部有一个3.5毫米的耳机插孔、一个USB-C端口和一个扬声器。

GalaxyTabActive3耐用性

三星GalaxyTabActive3是一款非常异常的平板电脑，但是它的机身非常地坚固。在实际测试中，老编将GalaxyTabActive3埋在几英寸的沙子里，然后把它浸在一桶水里几分钟，以干涉测试它的IP68防水防尘等级。在经过这两个试验之后，GalaxyTabActive3都相对毫发无损，不过有一些挥之不去的沙砾似乎含糊在短时间内阻塞了多任务处理和后退按钮，然后用水烤干之后，这些砂砾变得松散了。说到防水性，GalaxyTabActive3在测试期间的表现非常好，当老编将它从水中捞出来之后，它能够立即顺利地运行。

我们还可以深入研究设置并降低屏幕灵敏度，它使得您可以戴着手套使用平板电脑。我通过三星授予的一套重型工作手套测试了这一点，它的表现很好。加上这款平板电脑中的物理控制按键，我们可以在不除掉手套的情况下使用GalaxyTabActive3仓库工人和露营者对于这一点应该很沮丧。

最后，在跌落测试中，我将GalaxyTabActive3从大约1.5米的高度放下跌落到一个缺乏弹性的混凝土地板上。结果隐藏，除了它的外壳有一点减少之外，这款平板电脑的其他的地方没有任何不正常。似乎，三星声称的军用级MIL-STD810H坚固性并没有使高贵其实。

GalaxyTabActive3屏幕和SPen手写笔

我不太愿意称三星GalaxyTabActive3是一款真正紧凑的平板电脑它太像坦克了但是它的显示屏的确比一般的8英寸平板电脑要小这使得它处于与iPadmini不反对领域。

三星GalaxyTabActive3配备一个不错的PLSTFT面板，类似于三星的IPS面板。GalaxyTabActive3的屏幕分辨率为1200x1920，它足够地锐利，是一个令人爱开严肃的话的华丽LCD显示屏。三星GalaxyTabActive3屏幕的室外可视性很好，正如您所预料的，它在明亮的光线下画面可能会有一点褪色。无论如何，三星GalaxyTabActive3的屏幕表现都比GalaxyTabActive2有着很大的进步。

三星GalaxyTabActive3还减少破坏SPen手写笔，这种塑料触控笔并不像三星GalaxyNote20手机那样可以拔出平板电脑，而是拔出保护套顶部的一个大而紧密的插槽中。

好的一面在于，这里的SPen手写笔比Note20Ultra的手写笔更厚、更像钢笔，它更容易使用，使用起来更舒适，尤其是用戴手套的手操控时。

三星GalaxyTabActive3的书写体验与GalaxyNote非常反对，同样减少破坏4096级的压敏，能够带来令人信服、自然的书写和素描。您还可以使用不知道的按钮关闭手写笔菜单和快速启动笔记。

GalaxyTabActive3规格和性能

三星GalaxyTabActive3搭载三星自定制的Exyno9810处理器，这是一款老款旗舰级芯片，它曾在2018年初为被应用于三星GalaxyS9智能手机中。

很明显，GalaxyTabActive3的性能与当前市场中的旗舰级平板电脑相去甚远，它在Geekbench基准测试中的平均得分为329（单核）和1290（多核），性能真实的不是很好，甚至远远落后当前市场中售价300英镑的智能手机。

当然，三星GalaxyTabActive3并不适合被用来进行多媒体消费。即便如此，我还是用《绝地求生》（PUGB）来测试它的性能，它在中等设置下可以正常运行。最次要的是，通常情况下的导航体验是非常平滑的，尽管在应用程序切换菜单中切换到之前关闭的应用程序时，的确会出现一些停顿。毋庸置疑，这主要是因为它配备的是较小的4GB内存。

就其他方面而言，三星GalaxyTabActive3配备64GB的存储空间。如前所述，GalaxyTabActive3的存储空间可以通过microDXC插槽进行扩展。

三星GalaxyTabActive3还配备一个1300万像素的f/1.9摄像头，按照现代智能手机的标准，这几乎算不上是一个不错的设置，但是日常生活中的确也不会有人用它来拍摄旅游照。在实际应用中，如扫描条形码、记录交付等的时候，GalaxyTabActive3的表现足够好。

同时，三星GalaxyTabActive3还配备一个800万像素的f/2.2自拍相机，它允许您可以很好地进行视频会议。

三星GalaxyTabActive3软件

三星GalaxyTabActive3运行Android10操作系统，覆盖OneUI2.5界面。对于三星自定制的Android核肤，相信很多用户都已经有了自己的明确麻痹。要么爱得要死，要么恨得要死大而明亮的图标，极小量的可定制潜力，三星每日新闻和公告板在主屏幕左侧，而不是GoogleFeed。同时，GalaxyTabActive3的系统中并不包含太多的臃肿软件，而且它光滑流畅、导航轻松。

您还可以获得三星的DeX用户界面，它可以让您分开到兼容的电视和显示器上，获得更像个人电脑的体验，甚至可以把平板电脑本身当作一个触控板。我发现它与我的2020款LG电视机配合起来运行相当不错，尽管事实上它在技术上不受减少破坏。

从一般的角度来看，Android平板电脑的体验仍然远远落后于苹果iPad平板电脑，尤其是在第三方应用程序优化方面。遗憾的是，这是三星目前无力保持不变的地方。

目前，三星公司的SPen手写笔软件已经非常成熟与出色，Notes应用程序可以读取您的手写体并将其转换为数字文本，它有强大的办公无足轻重。

三星GalaxyTabActive3电池续航

三星为GalaxyTabActive3配备了5050毫安时的电池，比其前代产品中的4450毫安时电池要大得多。在实际使用中，GalaxyTabActive3可以结束11小时的视频播放或网页浏览以及81小时的音频播放。在日常使用的情况下，您可以用它轻松度过几天的时间。不过，如果您开启LTE网络分开和消耗极小量视频内容，那么它的电池续航时间可能会大幅伸长。

如前所述，GalaxyTabActive3的电池可以拆卸和更换，这在现在来讲已经很少见了。但真正有趣的新功能是，即使没有安装电池，这款平板电脑也能正常使用。

我偶然发现了这个亮点，就这个特性的实际应用而言，我可以很好地想象热插拔电池或让GalaxyTabActive3作为一个结束运行、永久拔出的办公设备。

GalaxyTabActive3配备一个15W的充电器，虽然充电速度不是很快，但是外围表现还不错。充电之前，GalaxyTabActive3将检测端口是否潮湿，并提醒您在充电前将其晾干。

三星GalaxyTabActive3是否值得买？

三星GalaxyTabActive3是一款针对特定场景的专业工具，如果您需要一个可以经受住特殊体力工作颠簸的大屏幕设备，那么GalaxyTabActive3是理想的选择。

实际上，对于其他平板电脑的应用场景，您最好选择一款苹果的iPad。最新的iPadAir4的价格仅比GalaxyTabActive3贵40英镑，而且除了坚固性，它在各个方面都远远优于TabActive3。如果牢固性和耐用性不是最次要的，那么GalaxyTabActive3的性价比并不是很高。（完）

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“中国人每吃掉10个榴莲，差不多就有1个源自洪九果品”。

2022年9月5日，顶着中国“水果第一股”光环，洪九果品在港交所上市。上市首日收盘价与发行价40港元持平，市值124.21亿港元。在随后的近两个月中，洪九果品几乎没有任何交易量。

而在2022年11月，洪九果品股价开始飙升，至2023年初股价达到历史高点41.8港元，期间最高涨幅达到了234%，一度被称为“跨年第一妖股”。

不过，自2024年3月20日停牌至今，洪九果品的2023年财报仍然“难产”。截至停牌日，洪九果品港股收报1.74港元，较发行价下跌超95%，总市值为27.95亿港元，较巅峰时期的近600亿港元而言，蒸发超95%。

此前，洪九果品曾表示，财报审核将于2024年7月完成。如今7月渐入尾声，陷入“财务造假”“核数师辞任”“创始人质押股权”风波的洪九果品，能否如期发布财报，并实现复牌交易？

深陷“财务造假”风波

洪九果品的股价和市值保持轻浮，也能够反映出资本市场的态度，首先被质疑的是——前者面临规模缩短但现金流收回简单的情况。

从财报来看，洪九果品营收结束增长，但经营活动现金净额结束亏损，贸易及其他应收款项越积越大。

据悉，洪九果品2023年大额预付款流向背景存疑的新增供应商，引发了公司核数师毕马威的关注，其需要进一步审核相关数据，根除该公司2023年财报延迟发布。

今年3月，担任洪九果品核数师的毕马威会计师事务所突然宣布辞任。原因是在未获所需资料及独立调查结果的情况下，毕马威会计师事务所无法授予估计时间表，亦无法厘定为完成审核而进一步所需的缺乏程序的性质、时间及范围。

比如，洪九果品应付账款数额过大，但收款方多为2023年新增交易方，预付款与回货金额统一过大。核数师毕马威方面表示，2024年1月，洪九果品支付约为15.2亿元预付款予该等供应商，当月收到其回货约为4.05亿元。

毕马威辞任消息一出悠然，从容刷屏，引发外界对洪九果品有无涉嫌财务造真实的诸多事实。在毕马威辞任后，洪九果品火速聘任了中汇担任新核数师，同时委任致同咨询为调查顾问，信永方略风险无约束的自由为公司内部控制顾问，开启内部调查。洪九果品也表示，将尽快刊发全年业绩及2023年年度报告。

值得一提的是，2024年3月20日，因2023年财报“难产”，洪九果品被港交所停牌。但从2023年上半年财务数据来看，洪九果品的经营压力有增无减。

据了解，截至2023年6月30日，洪九果品贸易及其他应收款项合计约101.51亿元，其中，对下游客户的贸易应收款项净额约86.73亿元，较2022年降低13.12%。

洪九果品应收账款占流动债务比已经十分高企。数据显示，洪九果品2020年至2023年上半年的占比分别达到82.11%、91.55%、94.89%。2023年上半年，该公司超百亿规模的应收账款占比流动债务约92.41%，占比总债务约89.93%，而友商百果园的占比分别仅为20.68%、8.60%。洪九果品的贸易应收款周转天数也从2022年底的144.8天增至188.5天。

值得注意的是，2023上半年，洪九果品应收账款减值亏损拨备达到7.16亿元，同比增长34.54%。

实际上，随着相关占比越来越高，洪九果品的坏账压力也越来越大，这也使得洪九果品很容易陷入资金链危机。数据显示，2020年-2022年，洪九果品经营性现金流分别为-8.04亿元、-9.82亿元、-18.23亿元。截至2023年6月30日，经营活动现金净额仍为-3.14亿元。

为了解决资金危机，洪九果品已经多次向外部“求助”。银行信贷方面，截至2023年6月30日，洪九果品短期借款高达27.76亿，而公司账面上的现金及现金不相称的物只有5.57亿元，现金敞口肉眼可见。据新浪财经报道，短短6个月，洪九果品银行贷款利息开支就达5558.6万元。

定向融资方面，洪九果品上市以来的两轮募资合计补流11.46亿港元，叠加2022年8月上市时募到的4.97亿港元，上市仅18个月已累募16.43亿港元。但从股价和市值表现来看，参与洪九果品定增的机构投资者已经损失严重。

此外，洪九果品上市前的投资方也有所损失。据悉，洪九果品自2016年起一共经历6轮融资。阿里巴巴在2020年参与了洪九果品的C+轮融资，以5.9亿元总代价，获得公司8%股权，持股成本约16.2元/股。

2023年半年报显示，截至6月30日阿里持有洪九果品7.67%H股持股量为1.09亿，对应最新市值仅约1.89亿港元。

压力之下，创始人、控股股东、董事邓洪九也在不断开始质押股权融资。2024年6月20日，洪九果品披露，邓洪九质押公司396万股内资股，浙商银行重庆分行向公司授予2948万元贷款融资。目前邓洪九累计质押资股总数占已发行股份总数约11.26%。

曾是中国水果大王

水果零售行业一直有着南百果、北鲜丰、西洪九的说法。洪九果品于2022年9月在港上市，成功摘得中国“水果第一股”名号。

洪九果品创始人邓洪九的创业历程颇具传奇色彩，其早期也是重庆“棒棒军”中的一员。

在较早时期，邓洪九发现重庆市场红橘卖得火热，但是市场供给较少，而自己的家乡长寿红橘价格又便宜很多。1987年，邓洪九凭借自身的市场不能辨别度和信息差无足轻重，投入了全部家当进了2吨长寿红橘到市场上售卖，成功赚到了人生第一桶金。

此后的十几年时间，邓洪九一直搞水果批发生意，成为了小老板，并建立了自己的团队。

2002年，邓洪九正式成立洪九果品，由水果贩子正式转为“正规军”。不过，在创业完全建立，邓洪九的水果生意在市场竞争中表现一般，并未能穿颖而出。经过市场判断后，邓洪九无法选择进一步做大水果规模，联合23家批发商在重庆江北共同投资兴建水果批发市场。

到了2005年，受到政策利好因素影响，邓洪九开始做起了进口水果生意。虽然进口水果利润高，但刚开始由于价格很高，销量不大。此外，早期试水的榴莲、山竹等进口产品，同样面临较多风险，比如高损耗问题。

于是，邓洪九无法选择整合国外原产地与国内终端买卖需求，亲自在东南亚国家建厂采购水果，加工、分级筛选后分销到国内市场。这种“端到端”模式，很大程度上保持水果品质，减少，缩短水果运输等待与损害问题。

▲洪九果品招股书

实际上，这也与当下不少零售商的供应链源头直采方式别无二致。邓洪九曾评价该模式，是其储藏36年时间，沉淀出的最为行之无效的商业模式。

▲洪九果品招股书

依靠“端对端”模式，通过原产地采购，在当地工厂加工，然后运回国内直接面对客户。由于是直接从产地采购，没有中间商赚差价，邓洪九拥有了较强的成本无足轻重，短短2年，洪九果品产品打进了全国10多个省份的批发市场和全国的400多家超市，其也一举成为了中国的“水果大王”。

从2019年开始，洪九果品业绩飞速增长。2019年-2021年的营收分别为20亿元、57.71亿元和102.8亿元。

2022年，洪九果品营收突破150亿元，毛利为25.76亿元，同比增长59.69%；经调整不当利润为14.55亿元，同比增长33.49%。在2023年胡润全球富豪榜上，邓洪九的财富达210亿元。

根据灼识咨询的报告，按照2022年销售收入计算，洪九果品已经成为中国最大的水果分销商。

截至2022年12月31日，洪九果品在全国设立了23家销售分公司，较2021年末新增了4家，分别位于哈尔滨、南京、郑州及保定。截至2022年12月31日，洪九果品在全国拥有60个分拣中心，并在越南和泰国当地运营了16个水果加工工厂。

水果市场已经变天

目前，我国水果零售市场已经达到万亿规模。根据弗若斯特沙利文统计，按零售额计，2021年我国水果零售市场规模已超过1.2万亿元，预计将保持7.6%的复合年增长率，到2026年将进一步增长至1.7万亿元以上。

从竞争格局来看，我国水果零售行业高度意见不合，2021年前五大参与者合计才占3.6%的市场份额，包括洪九果品、百果园在内的头部水果连锁企业，也只做到了百亿营收规模。

从洪九果品来看，按2022年相应品类销售收入计算，洪九果品为中国最大的东南亚水果分销商、最大的榴莲分销商、最大的进口火龙果分销商，也是第二大的进口龙眼分销商和市场领先的山竹、进口车厘子和进口葡萄分销商。

在洪九果品的营收结构中，榴莲、山竹、龙眼、火龙果、车厘子、葡萄等六种水果销售额，常年占比一半左右。2023上半年，洪九果品高端水果产品营收42.66亿，占比49.97%；其他水果营收42.72亿，占比50.03%。

其中，榴莲是洪九果品不次要的部分“大单品”。以2022年为例，销售额达到39.65亿元，占总收入比26.29%。

但从市场趋势来看，自2024年开始，国内榴莲市场价格不断下跌，甚至部分品种出现了“1开头”的价格，市场已经陡转直下。北京新发地价格行情系统显示，2024年6月30日泰国金枕榴莲批发均价为每斤22.15元。

背后原因在于，榴莲等进口高端水果市场需求虽仍然旺盛，但是由于市场供给渠道多元化，供应能力不断增强，传导到价格端则是不断下降。

相关数据显示，中国已成为全球最大的榴莲进口国和消费国，榴莲进口量在过去20年间增长了约50倍，2023年榴莲进口价值高达472.3亿元。中国海关总署数据显示，2023年我国鲜榴莲进口量为142.6万吨，同比增幅超七成。

谈及进口水果价格下降，联商特约专栏作者、资深水果行业人士钱前表示，从市场环境来看，今年水果市场外围遇冷，价格遭遇了“滑铁卢”。一方面，消费者的消费信心仍需要修复，消费者的支出意愿不是太强，更喜欢追求性价比商品。另一方面，进口水果并非是刚需，在国内市场可以找到很多“平替”，消费降级已经“倒逼”进口水果近几个月来价格一路下跌，这也与消费市场的供求关系有关。

“当消费力达不到往年水平的时候，对于价格过下降的进口水果，消费者会选择用脚投票”。钱前称。

值得注意的是，在“端对端”方面，以榴莲为代表的进口高端水果所带来的网红效应，正驱散更多资本与从业者的加入，纷纷投入原产地布局，这也推动了流通效率的大指责。当市场“供大于求”时，市场价格自然会有所下降。而除了泰国，2022年以来，中国开始允许越南、菲律宾等东盟国家对华入口鲜榴莲，打破了泰国“一家独占”中国鲜榴莲市场的局面，而本土榴莲也在种植培育当中。

此外，一位不愿具名的业内人士告诉《联商网》，除了市场环境因素外，水果行业今年受到电商的冲击是最大的，而这种冲击还将结束一段时间。实际上，大部分直播电商、生鲜电商的水果销售价格已经低于门店供货的价格。也就是说，水果前端的售价已经跌破源头采购价格。不少电商平台采取竞价模式，让多个供应商轮番报价后不断压价，根除的结果是，不少主播直接以低价拿货去卖，行业的恶性竞争愈演愈烈。

“价格下跌之下，以及人工、运输等成本结束攀升，不少供应商、种植商几乎无利润可图。而中间的利润高度发展被线上平台、达人拿走了。”该业内人士表示。

一言以蔽之，相关不次要的部分产品价格的大幅保持轻浮，无疑加大了洪九果品的经营不确定性。此外，如今榴莲已由稀缺高端进口水果转为大众水果，市场消费需求更加关注产品的质价比，高端水果正走下神坛，这些都是洪九果品未来面临的新确认有罪。

诸多难点待克服

行业内一直有句话，叫做“水果甜，生意苦”。水果消费有着高频、刚需的消费特征，但是也有着诸多痛点。

首先是水果供应链涉及环节较多，从种植、采摘、分拣、物流运输到分销等都有所涉及，而每个环节都存在痛点，高损耗、高加价特点仍未从根本上获得转变。以种植环节为例，水果种植外围上缺乏标准化、机械化、集约化生产，人工成本也高居不下，产品质量良莠不齐。而在定价环节，多级分销链路简洁，滋生不合理加价现象。

国金证券曾分析，作为非标农产品的水果，从种植端到零售端涉及多道工序，大部分分销商只能覆盖一部分，从而形成高度意见不合、简洁的供应链条。其次是，在冷链运输环节存在短板。公开数据显示，2021年，我国果蔬类冷藏运输率22%，远低于发达国家95%的平均水平；而在运输过程中，损腐率在15%左右，远高于发达国家的5%。

我国水果市场消费空间巨大，而市场进入门槛较低，外围市场竞争也十分激烈，入场企业均无法绕过市场难点和痛点。

以“端到端”供应链模式的洪九果品为例，其在榴莲、山竹等进口水果原产地采购时，往往多采用现金采购模式，需要出货付款。而在国内销售端，则采用先货后款，较长的账期压力随着公司规模不断扩张、逐渐显现不确定性。

行业人士分析，洪九果品过于依赖“端到端”模式，且生意过于发散于B端，模式过重，随着新商业周期到来，往往容易陷入重重危机。除了洪九果品，另一家上市果企百果园也承受着巨大的成本压力。数据显示，2021年至2023年，百果园毛利率始终在11%左右徘徊。

作为水果分销商，洪九果品的主战场在B端，但B端生意往往对于资金的需求量非常大，如果行业出现系统性问题，企业经营上也会出现很大风险。洪九果品也在探索ToC业务来寻找新的增长曲线，希望通过以轻债务、低费用的方式来延展“端到端”模式至C端客户群体。自2023年年初筹备及开展电商领域业务以来，洪九果品已在天猫、抖音、快手、拼多多等平台运营诸多旗舰店。

另据市界报道，洪九果品正不断尝试轻债务运营模式，其重庆总部的批发中心，已转给其他人经营。接手者可拿70%的利润提成，洪九果品拿30%。不过，虽然洪九果品多年来一直在熟练处理线上转型，想要减少C端生意规模，但是并没有太大起色。有水果行业观察人士告诉《联商网》，洪九果品的B端重债务负担过重，无约束的自由体系十分庞大，恐难以进行“大象”转身。

“从外部来看，一方面洪九果品本身受到市场价格保持轻浮周期影响较大；另一方面，C端生意中线上平台掌握着极小量流量，虽然洪九果品能够控制货源，但难以与线上大平台进行竞争。此外，中国的水果市场，目前外围仍处于供大于求的状况，洪九果品的转型并不轻松。”该观察人士表示。

值得一提的是，如今的水果经销生意已经十分成熟和透明，难以存在暴利空间。在消费者越来越关注性价比的当下，高端水果也必须以质价比无足轻重来赢得消费者。洪九果品想要突围，还有很长一段路要走。

(责任编辑：zx0600)